هزینة معاملات سهام و قیمت سهام: نقش تعدیلی سرمایه‌گذاران نهادی

حضور سرمایه‌گذاران نهادی در ساختار حاکمیت شرکت­ها و بازارهای مالی به عنوان تضمینی برای حفظ حقوق اقلیت و نقدشوندگی بیش‌تر سهام شناخته شده است. از طرف دیگر، پژوهش‌های اخیر هزینة معاملاتی را به عنوان شاخص کلیدی برای سنجش عملکرد و نقش محوری در بازارهای مالی بیان می‌کنند. در پژوهش حاضر رابطة بین هزینة معاملات سهام و قیمت سهام مورد آزمون قرار گرفته و نقش تعدیلی سرمایه­گذاران نهادی بر این ارتباط بررسی شده است. با توجه به ویژگی­های داده­های پژوهش، نمونة آماری پژوهش شامل تعداد 69 شرکت از شرکت­های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی بازه زمانی 1385-1394 انتخاب شده است. روش تحلیل آماری پژوهش متکی به رگرسیون خطی چندمتغیره است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه­های پژوهش نشان داد که، بین هزینة معاملات سهام و قیمت سهام رابطة مثبت و در حد ضعیفی وجود دارد. همچنین، وجود سرمایه­گذاران نهادی باعث کاهش هزینة معاملات سهام می­شوند. این یافته به دست آمده استدلال می­کند که سرمایه‌گذاران نهادی به دلیل توانایی برتری که در دسترسی به اطلاعات دارند و همچنین نقش نظارتی آن‌ها بر مدیران موجب کاهش هزینة معاملات سهام حاصل از شکاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام می­شود. افزون بر این، نتایج دیگر پژوهش حاکی از این است که، سرمایه‌گذاران نهادی باعث منفی شدن رابطة بین قیمت سهام و هزینة معاملات سهام می­شود.